制冷剂内销价钱方面，据氟务正在线元/吨，表现了工场对配额缩量后的供给担心；R125报盘42000元/吨；R134a货源紧缺现象难以缓解，散水控量发货，企业报盘提拔到44000元/吨附近；R32春季需求预期增速较着，当前零售报盘提拔至43000元/吨；R404、R507因R143、R125原料提价逐渐传导，现阶段市场上涨1000-2000元/吨，多品种支流报盘43000-44000元/吨；R142b企业惜库情感升级，封盘不报之下报价紊乱。外贸市场方面，近期外贸R22、R32、R134a、R410a、R125市场全体表示向好，企业将R32、R125、R410、R134a品种报价均上调至42000元/吨以上，R22表里贸报价协同分歧，R404、R507受益于R125市场价钱上涨，当前企业出厂提价至42000元/吨，表里贸价差快速。2024年制冷剂出口数据出炉，R32出口量价齐升。2024年来，我国分歧品类制冷剂出口环境呈现分化。2024年1-12月，我国R22出口8。15万吨。

　　等品种正在供给快速收缩、空调维修市场的支持下，估计2025年将呈现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅提拔，但2024年库存耗损殆尽，需求端也呈现快速增加，估计2025年将连结供需紧均衡。我们认为，制冷剂配额束缚收紧为持久趋向标的目的，正在此布景下，我们看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气宇将延续，三代制冷剂配额龙头企业无望连结持久高盈利程度。关心财产链完整、根本设备配套齐备、制冷剂配额领先以及工艺手艺先辈的氟化工龙头企业及上逛资本龙头。相关标的：巨化股份、三美股份等公司。风险提醒：氟化工产物需求不及预期；政策风险（氟制冷剂环保政策趋严、升级换代历程加速、配额发放政策变动等）；全球！

　　化工指数报3261。94，较12月末下跌0。57%；氟化工指数报1283。43点，较12月末下跌0。58%。1月氟化工行业指数跑输申万化工指数0。01pct，跑赢沪深300指数2。41pct，跑赢上证综指2。44pct。据我们编制的国信化工价钱指数，截至2025年1月27日，国信化工制冷剂价钱指数别离报1135。49、1611。87点，别离较112月底+1。41%、+4。72%。

　　13。67%；R32单质出口5。70万吨，同比+14。69%；R125/R143a/R143出口1。75万吨，同比-22。22%；R134a出口12。45万吨，同比-10。50%。此外，混配制冷剂R410A折合R32出口量正在4。04万吨附近，分析推算，2024年制冷剂R32出口总量正在9。74吨附近，2024年度R32的外用配额为9。76万吨，年度外用配额根基消化完毕。R134a外用配额耗损正在95%摆布，下半年出口表示较好。R125/R143系列出口量持续下滑，按照R125/R143系列出口推算，R125外用配额耗损约为70%，R143a消化约75%。出口价钱方面，截止至2024年12月出口均价，R22、R32、R134a等产物外贸价钱取内贸价钱仍然倒挂：外贸价钱低于内贸价钱，但R32价差快速。此外，按照氟务正在线市场全体表示向好，企业将R32、R125、R410、R134a品种报价均上调至42000元/吨以上，R22表里贸报价协同分歧，R404、R507受益于R125市场价钱上涨，当前企业出厂提价至42000元/吨，零售市场方面企业对外报盘更进一步上调。2025年制冷剂配额核发，看好产物持久景气宇延续。2024年12月16日，生态部发布《关于2025年度耗损臭氧层物质和氢氟碳化物出产、利用和进口配额核发环境的公示》，生态部受理了48家企业提交的2025年度二代制冷剂出产、利用配额申请，受理了67家企业提交的2025年度三代制冷剂出产。

　　申请，并对最终各企业出产、进口二代、三代制冷剂配额进行了公示。此中HCFCs落实年度履约裁减使命，出产量削减了4。99万吨，减幅23。37%；三代制冷剂出产和利用总量节制方针连结正在基线。95亿吨CO2、正在具体细分品类上，按照2024年的供需环境，R32、R125、R143a比拟2024年配额有所添加，R134a比拟2024年有所削减。我们认为，制冷剂配额政策的庄重性将持续，正在供给端持久强束缚的布景下，我们持续看好制冷剂产物持久景气宇的延续。

　　降息刺激消费、新兴市场出格是东南亚和拉美地域的快速增加影响，2024年家用空调外销量同比快速提拔。2025年，空调原材料价钱居于高位，制冷剂价钱也正在不竭上行，2025年一季度存正在客岁高基数的增加压力。但国补政策延续，我国三四线城市市场较大且基数较小，将来增加空间可不雅。出口方面，客岁受春节假期影响，基数较小，且海外客户订单增加需求仍然存正在，估计本年一季度空调出口仍将快速增加。此外，特朗普关税目前暂未较着提拔，抢出口现象也未呈现，估计跟着海外补库尾声接近，出口增速将回落至个位数。按照国度统计局数据显示，2025年12月中国空调产量2369万台，同比上涨10。06%；1-12月累计产量23187万台，同比增加8。12%。据财产正在线家用空调排产演讲显示，2025年1月家用空调内销排产724万台，同比-1。1%；2月排产727万台，同比+19。8%；3月排产1380万台，同比+11。7%；4月排产1402万台，同比+14。0%。2025年1月家用空调出口排产990万台，同比+10。7%；2月出口排产866万台，同比+38。6%；3月出口排产1113万台，同比+10。4%；；4月出口排产1075万台，同比+9。2%。本月氟化工。